GESTION COLLECTIVE – Tiepolo Europe : “ Make Europe Great Again !* ”

*Rendre à l’Europe sa grandeur

Face à l’instabilité mondiale actuelle, l’Europe retrouve un peu de couleurs et apparaît comme une alternative crédible pour les investisseurs. Même si son fonctionnement reste très largement perfectible, elle présente quelques atouts sérieux et notamment une monnaie forte et une certaine stabilité politique.
Depuis le début de l’année et après les records boursiers de l’an passé, les investisseurs ont un peu revu leurs allocations : au cours du premier trimestre 2025, les actions européennes ont gagné près de 900 milliards € tandis que les actions américaines perdaient 5.300 milliards € (source Amundi). Cette dynamique s’est accompagnée d’un affaiblissement du dollar de 9% depuis le début de l’année.

De son côté, l’euro, soutenu par une Banque Centrale réactive, gagne en crédibilité et pourrait devenir une référence pour les flux d’investissements à long terme. L’Europe renforce aussi sa position en tant que partenaire stratégique, notamment auprès de l’Asie et du Moyen-Orient.
L’Europe dispose en outre de solides fondations : un enseignement supérieur reconnu, une recherche innovante, des infrastructures robustes. Dans de nombreux domaines, l’Europe est en pointe vis à vis de tous ses concurrents mondiaux : aéronautique, spatial, défense, automobile, chimie, transports ferroviaires, entre autres.

Par ailleurs, le désengagement progressif des États-Unis sur le plan sécuritaire pousse les pays européens à affirmer leur souveraineté stratégique. Cela représente une opportunité, à condition d’aborder les défis structurels avec pragmatisme : vieillissement démographique, faible productivité et meilleure orientation de l’épargne vers l’économie réelle. Le plan de réarmement européen, le bazooka allemand, ainsi que les projets de renforcement de la compétitivité de la Commission Européenne (le plan Draghi à 800 milliards € d’investissements) vont dans ce sens.

Comparaisons financières

* Croissance moyenne pondérée de 2024 à 2027^e.
Sources : données internes, Factset, au 20/05/2025.

Performance du fonds Tiepolo Europe
+ 5,02% au 20/05/2025

Dans cette optique, Tiepolo Europe est un véhicule pertinent. Le fonds sélectionne rigoureusement des titres de leaders européens en faisant la part belle aux entreprises industrielles (26%) et technologiques (17%). Dans le même temps, ses gérants veillent à proposer aux porteurs une croissance des bénéfices supérieure à son indice de comparaison à postériori. Les grandes capitalisations (plus de 10 milliards €) représentent 90% de la sélection tandis que les Megacaps (plus de 100 milliards €) représentent 51% du FCP. Les fleurons industriels français (Airbus, Schneider Electric) y côtoient les champions technologiques néerlandais (ASML) et allemands (SAP). Certains acteurs au pouvoir de fixation de prix élevés (Ferrari, Hermès) viennent contrebalancer, quand c’est nécessaire, la nature plus cyclique de sociétés comme Rockwool ou encore Dassault Systèmes. Des leaders à taille humaine mais à forte croissance (Nemetschek) viennent dynamiser le portefeuille aux côtés de leaders mondiaux matures (Linde, Wolters Kluwer). Cette sélection de grande qualité se paie ! Le ratio cours sur bénéfices du fonds (PER) ressort à 22,5x contre 14,1x pour le marché européen. Qualité et croissance sont en effet les maîtres mots dans la sélection des titres. Et si cette thématique peut être temporairement sous pression, le long terme nous rappelle que le cours des actions des entreprises converge systématiquement vers la croissance des bénéfices.

*Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Elles ne sont ni garanties ni constantes dans le temps.