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LA SURPRISE TRUMP

Contre toute attente, les marchés boursiers ont réagi favorablement à l’élection de Donald Trump à la présidence des Etats-Unis. Le Dow Jones a progressé en novembre de 5,5%, le Nasdaq de 4%, le Nikkei de 5,9% et la bourse de Shanghaï de 5,1%. En revanche, les places européennes sont restées stables dans l’attente des résultats de l’élection présidentielle en Autriche, du référendum italien et des décisions de le BCE.

Dans un contexte déjà marqué, depuis la fin de l’été, par la multiplication de statistiques économiques favorables aux Etats-Unis, en Chine, en Inde, et, à un moindre degré, au Japon et en Europe (croissance de 1,6% au T3), les premières indications sur le programme économique de Donald Trump (2.000 milliards de dollars de dépenses d’infrastructures et volonté de stimuler la croissance fut-ce au prix d’un creusement du déficit budgétaire) ont brutalement modifié les anticipations des investisseurs concernant la croissance et l’inflation. Il en résulte une hausse des marchés boursiers mais surtout une envolée des taux d’intérêts sur les marchés obligataires. Les indices représentant les marchés obligataires sont en baisse sur le mois : -1,4% en Europe et -2,4% aux Etats-Unis. C’est donc à un mini-krach obligataire auquel nous assistons depuis l’élection de M. Trump. En parallèle, le mois de novembre a vu une nette hausse du dollar (3,2% contre euro) et une accélération de la hausse des matières premières. En revanche, les cours du pétrole sont restés stables à la veille de la réunion de l’OPEP et l’or a baissé de 7% (4% en euro).