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LES BONS FONDAMENTAUX TIRENT LES MARCHÉS À LA HAUSSE

La hausse des marchés boursiers s’est amplifiée au mois de décembre, menée cette fois par les places européennes. Le DAX est en hausse de 7,3%, le CAC 40(*) de 7,1%, devant le Nikkei (+4%), la bourse de Shanghai (-4,9%). L’année 2016 se termine sur un gain de +38% pour le Bovespa (Brésil), de +13% pour le Dow Jones, de +6,9% pour le DAX et 7,7% pour le CAC 40 dividendes net réinvestis. Finissent l’année en baisse, la bourse de Shanghai (-12,3%) et l’indice suisse, le SMI : -6,8%.

Cette bonne tenue des marchés tient essentiellement à l’amélioration de la situation économique internationale. Aux-Etats Unis et alors que le programme de relance de Donald Trump n’a pas encore été mis en oeuvre, tous les voyants sont au vert (consommation, emploi, hausse des salaires, immobilier) et le moral des consommateurs a atteint en novembre un plus haut depuis 2004. En Chine, les statistiques du commerce extérieur de novembre confirment que la transition de l’économie chinoise se poursuit favorablement : si les exportations sont stables, les importations progressent de 7,5% sur un an. En Europe, la croissance est ressortie à +1,7% au T3 mais la consommation et l’immobilier accélèrent nettement en fin d’année. Dans le sillage de ces bonnes nouvelles, les cours du pétrole et des matières premières ont poursuivi leur redressement, l’inflation est repartie à la hausse, éloignant les risques de déflation, le dollar s’est à nouveau apprécié, les taux d’intérêt se sont redressés et la FED a logiquement, comme attendu, relevé ses taux directeurs de 25 bp. Pour 2017, les indicateurs avancés de l’OCDE de décembre prévoient une accélération de la croissance. Seules ombres au tableau : la montée des risques politiques et la possibilité d’une hausse des taux d’intérêt plus forte qu’attendue.